2016年之前，大宗商品已连续5年大幅回落，持续的阴跌让部分品种创下甚至10多年来的新低。但在2016年，大宗商品再度迎来牛市，成为大类资产配置中最为耀眼的“明星”。 在2017年大宗商品还会持续牛市吗？对于投资者来说如何操作才能最赚钱？

国际原油涨四成 国内焦炭焦煤累计涨1.2倍

在各大类资产中，2016年原油的表现最为耀眼，截至12月22日，纽约市场原油期货价格一年累计上涨42.03%，伦敦布伦特原油期货价格累计上涨46.43%。而年底欧佩克减产细则的达成则将投资者的看涨预期推至新高。

与此同时，国内市场上大宗商品的走势之强也足以让很多投资者“傻眼”。随着春节后国内基建投资加速、工地开工回升，钢材价格持续大涨，进而带动上游的焦煤、焦炭以及铁矿石等商品价格反弹。十月以后，煤炭价格更是持续上涨，“黑色系”连创新高，逼得国内三大商品交易所接连采取措施给市场降温。

统计数据显示，截至12月23日，今年以来国内三大交易所的40多个交易品种中，有14个涨幅超过50%，其中三个品种的涨幅超过100%。

焦炭和焦煤累计涨幅最高，分别达155.99%和120.88%，成为名副其实的绝代“双焦”，第三位的锰硅，累计涨幅100.38%。另外，橡胶累计涨幅77.09%，铁矿石累计涨幅 70.34%，动力煤涨幅69.59%，螺纹钢涨幅67.26%，都居于涨幅榜前列。

如今，2016年，大宗商品价格涨势如虹的背后到底隐藏了什么样的秘密？在新的一年中，这种上涨又能持续多久？

2017年大宗商品上涨还能持续吗？

业内人士认为，2016年国内大宗商品市场，‘黑色系’一直都在讲供需错配的‘故事’，在上半年主要体现为钢材紧缺的供需错配，而下半年则更多是煤焦紧缺的供需错配。国际市场上，机构对于大宗商品价格的走势又有什么样的判断呢？2017年是否会延续强势行情呢？

一些研究机构预计，随着目前市场涨势及周期的轮动，2017年投资者需关注农产品、能源价格的补涨。过去十年，商品价格一直处于低迷状态，尤其是食品和能源价格，但是明年原油的表现可能会强于其他品种。国际知名投行高盛的研究报告指出，由于石油、煤炭、铁矿石、镍和锌等价格都有可能上涨，大宗商品将于2017年出现持续性走强。这是四年多以来高盛首次上调此类资产评级。

高盛分析师认为，近期全球采购经理人指数（PMI）的复苏表明大宗商品市场正进入新一波较为强劲的周期。全球经济下跌将会提振天然气和锌价格，而供应限制政策措施将在短期内对油，焦煤和镍价格构成利好。

由于欧佩克最终能否达成限产协议前景难料，高盛改变了2017年年初原油价格将进一步走强的预期，但将未来一年原油价格的预测维持于52.50美元/桶，未来一年的黄金价格预期维持于1250美元/盎司。

但花旗银行的一份报告认为，2017年国际原油市场很可能走出熊市。花旗表示，看多大宗商品的逻辑在于本世纪头十年价格高企而引发的供应过剩将最终恢复平衡，而且创纪录的通缩周期也正在进入尾声阶段。

而摩根士丹利则认为，2017年大宗将受益于“特朗普概念”和中国需求。认为中国长达25年的原材料需求增长周期已经进入平稳期，但是美国的即将开启一个新的周期，特朗普的基建投资预期还未完全发酵。

杨红英：2017年黄金大宗商品有望上涨

那么，2017年大宗商品会是什么样的走势？

嘉鸿盈创宏观经济研究员 杨红英：2017年国内宏观政策仍将为供给侧结构性改革创造环境，在这一背景下国内外的需求切换将成为大宗商品走势的关键性影响，而中国长达25年的原材料（需求）增长周期已经进入平稳期，而美国受益于“特朗普概念”将开启一个新的增长周期。在此影响下2017年以及未来的一段时间内大宗商品整体价格仍将上移。未知的风险事件将是黄金出现反弹的强劲推手，比如2017年意大利和法国的总统大选都可能会引发退欧风潮，英国退欧的后续进程以及美国总统特朗普上台之后可能会采取的激进政策，美联储许诺的加息是否会实现等等，这些因素都会刺激国际金价迎来新的一波上涨趋势。